Growth Investing: Die Zukunft ist jetzt!

Daniel Arndt, Portfoliomanager, ComfortInvest

Growth-Aktien meldeten sich nach dem Pleite-, Pech- und Pannenjahr 2022 eindrucksvoll zurück. Insbesondere Dank des KI-Hypes sind manche Wachstumsunternehmen heute so hoch wie nie zuvor in den globalen Aktienindizes gewichtet. Wer diese dagegen mied, musste im Vergleich sowohl im vergangenen als auch im laufenden Jahr eine herbe Performance-Enttäuschung einstecken.

Was spricht für Wachstumstitel?

Die Investmentthese für Growth-Unternehmen, die durch hohe Wachstumsraten und auch Kurs-Gewinn-Verhältnisse gekennzeichnet sind, ist dabei so verlockend wie einleuchtend. Sie sind so innovativ und kapitalstark, dass sie immer wieder neue Geschäftsfelder erschließen oder sogar erschaffen, um darin anschließend üppige Gewinnmargen zu erzielen. Über Aktienrückkaufprogramme statt Dividenden steigern sie zudem die Gewinne je ausstehende Aktie, was sie noch interessanter für Investoren macht. Künstliche Intelligenz, Robotik, Cloud-Computing – immer neue disruptive Trends, Produkte und Services entstehen in immer schnellerer Geschwindigkeit.

^{Quelle: Morningstar Direct}

Insgesamt bescherten Wachstumsaktien Anlegern in den vergangenen zehn Jahre herausragende Gewinne.  Ob es schon zu spät zum Investieren oder gerade erst der Anfang einer Super-Hausse ist, kann niemand mit Gewissheit vorhersagen. Und Investments in einige wenige vermeintliche Gewinner-Aktien können sich als erschreckendes finanzielles Fiasko entpuppen, wie unzählige Fallbeispiele zeigen. Aufgrund der Komplexität und Dynamik ist es für Anleger deshalb ratsam, lieber nicht auf Einzeltitel, sondern auf Fonds und ETFs setzen.

Dezidierte Wachstumsaktienfonds gibt es bereits seit vielen Jahrzehnten. Die Fonds, die den Weltaktienmarkt oder einen Growth-Index langfristig in der Wertentwicklung übertreffen, haben häufig eines gemeinsam: sie leben von einer rigorosen und tiefgründigen Unternehmensanalyse und scheuen keine prononcierten Gewichtungen. Darüber hinaus zeichnen sich diese Fonds durch Manager aus, die durch Offenheit, kreatives Denken und geistige Flexibilität immer wieder Unternehmen mit disruptiven Geschäftsmodellen finden. Doch dieses Erfolgsrezept kann längst nicht jeder aktive Fonds am Markt umsetzen. Für Anleger ist entscheidend, die möglichen Schwächephasen eines guten Fonds, der langfristig das Potenzial zur herausragenden Wertentwicklung bietet, von einem Fonds, der hin und wieder Glückstreffer landet, zu unterscheiden.

Wachstumsaktienfonds in den ComfortInvest-Portfolios:

Genau mit diesem Ziel vor Augen haben meine Kollegen und ich uns auf die Suche nach den aussichtsreichsten Wachstumsfonds begeben, damit ComfortInvest-Kunden von den strukturellen Wachstumstrends und disruptiven Veränderungen der Welt profitieren können. Wir setzten vorrangig auf aktiv gemanagte Wachstumsfonds, die langfristiges strukturelles Wachstum mit mittelfristigen Gewinnsteigerungen kombinieren und ihr Portfolio beständig überarbeiten. Zusätzlich wählen wir Fonds aus, die mit möglichst langfristiger Perspektive abseits der anfangs erwähnten hochgewichteten Growth-Schwergewichte investieren. Der Schwerpunkt dieser Fonds liegt auf technologienahen Unternehmen, die insbesondere im KI- und Cloudsegment entlang der gesamten Wertschöpfungskette tätig sind. Gleichzeitig werden auch gesundheitsbezogene Innovationen wichtiger, sodass auch innovativen Pharmafirmen eine prominente Rolle spielen. Diverse Spielarten des Growth Investings lassen sich dabei finden und kombinieren: von der Anlage in disruptiven Jungunternehmen bis zu verlässlichen Dauerläufern, die rundum mit ihrer Qualität und Robustheit überzeugen.

Der ETF-Markt kann in diesem Segment den aktiven Fondshäusern nur wenig entgegensetzen. Nicht ein einziger explizit als globaler Wachstumsaktienfonds gekennzeichneter ETF lässt am Markt finden. Stattdessen gibt es vor allem ETFs die eher beiläufig von Growth-Aktien dominiert werden. Obwohl aus Performancesicht überzeugend, sehen wir in Zukunft einige Hürden auf diese ETFs zukommen. Wir erwarten, dass vor allem die oft starre Zusammensetzung der ETFs sich langfristig nachteilig auswirken dürfte. Wir setzen bei ComfortInvest ETFs ein, nur in diesem sehr dynamischen und durch Innovation geprägten Segment, werden vorrangig einige wenige aktive Fonds unseren Ansprüchen gerecht.

Nach den besonders hohen Kurszuwächsen 2023 und erneut zu Beginn 2024 halten wir das Gewicht technologienaher Wachstumsfonds aktuell stabil bzw. reduzieren diese derzeit selektiv. Die Bewertungen innerhalb dieses Segments haben aktuell wieder erhöhte Niveaus erreicht, weshalb wir einen temporären Bewertungs- und damit Kursrückgang erwarten. Mittelfristig gehen wir jedoch von attraktiven Kurschancen bei Wachstumsthemen aus, sodass wir bei einem entsprechend starken Kursrücksetzer bei Growth-Aktienfonds zuschlagen und das Gewicht selektiv erhöhen werden.